摩根士丹利发布研报称，预计腾讯控股（00700）第三季收入同比增长13%，非国际财务报告准则经营溢利升18%，游戏及广告业务具备潜在上升空间，其利润率或持续扩张。该行重申腾讯“增持”评级，目标价700港元，续为首选股。大摩上调腾讯2025至27年的非国际财务报告准则经营溢利预测1至2%，并料公司2025至27年资本开支为3，200亿元人民币。该行看好公司在所有业务范畴的稳健增长，以及正面的营运杠杆、有限的竞争、资本管理和执行能力。
摩根士丹利发布研报称，预计腾讯控股（00700）第三季收入同比增长13%，非国际财务报告准则经营溢利升18%，游戏及广告业务具备潜在上升空间，其利润率或持续扩张。该行重申腾讯“增持”评级，目标价700港元，续为首选股。大摩上调腾讯2025至27年的非国际财务报告准则经营溢利预测1至2%，并料公司2025至27年资本开支为3，200亿元人民币。该行看好公司在所有业务范畴的稳健增长，以及正面的营运杠杆、有限的竞争、资本管理和执行能力。
大摩此次给出的腾讯控股三季度收入增长预期及重申“增持”评级的研报，会从短期股价、投资者情绪、资金流向等多方面对其股票产生积极影响。
同时其给出的目标价与业务增长逻辑也为股价长期稳定提供支撑，具体如下：
短期提振股价，强化市场企稳态势：在研报发布前腾讯股价已呈现企稳回升趋势，而此次大摩给出700港元的目标价，远高于10月21日收盘的630.5港元，存在明显的估值上行空间。这种明确的价值预期会刺激部分短线投资者入场布局，推动股价在短期内延续回升态势。而且研报发布当日腾讯股价就有小幅上涨，收盘时上涨0.48%，足见该评级对短期股价的直接提振作用。
稳定投资者情绪，减少抛售行为：作为国际知名大行，大摩的评级对全球投资者尤其是机构投资者的决策影响较大。此次研报不仅预测腾讯第三季收入同比增13%，还预计非国际财务报告准则经营溢利升18%，同时点明游戏及广告业务有潜在上升空间、利润率或持续扩张。这些具体且乐观的判断，能有效缓解投资者此前对互联网行业竞争、业务增长乏力等方面的担忧，避免投资者因恐慌情绪而盲目抛售股票，进而减少股价的波动风险。
吸引资金流入，增强股票流动性：研报中“续为首选股”的定位，会吸引追求稳健收益的机构资金重点关注。此前90天内已有23家投行给出腾讯买入评级，大摩的这份研报相当于进一步强化了市场对腾讯的积极预期。一方面，原本观望的机构可能会加大持仓比例；另一方面，部分偏好行业龙头的基金等产品也可能将腾讯作为配置标的，资金的持续流入会提升股票的交易活跃度，增强其流动性，而充足的流动性又会反过来吸引更多普通投资者参与交易。
强化长期投资逻辑，吸引价值投资者持仓：大摩不仅对单季度业绩作出乐观预测，还上调了腾讯2025-2027年的非国际财务报告准则经营溢利预测，并指出腾讯在所有业务范畴都将实现稳健增长，且具备正面的营运杠杆、强大的资本管理和执行能力。此外，研报提到腾讯通过人工智能投资获得高回报，广告增长比全球同业更持久，云端业务也将加速增长。这些判断向市场传递出腾讯基本面稳健、长期增长确定性强的信号，能精准吸引看重长期价值的投资者坚定持仓，为股价的长期稳定和上涨筑牢基础。
为后续业务利好释放奠定预期基础：研报聚焦的游戏、广告两大核心业务增长预期，会让市场对腾讯后续的业务数据发布更加期待。比如游戏业务的新作品上线、广告业务的AI技术落地成果等，后续每一项业务利好的释放，都可能借助此次研报铺垫的积极预期，进一步放大对股价的推动作用。同时大摩提到腾讯2025-2027年资本开支达3200亿元，这类资本投入对应的技术升级、业务拓展等成果，也会让投资者对公司未来的业绩爆发保持期待，持续为股价提供潜在支撑。
最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。
