作为全球重要的贵金属品种，铂金期货为投资者提供了对冲通胀、分散风险的有效工具。本文以广州期货交易所（广期所）即将推出的铂金期货合约为例，梳理其交易规则、操作逻辑及风险控制要点。
一、铂金期货核心规则：从合约设计到交割细节
1. 合约基础参数
交易代码：PT（铂金期货）
交易单位：1000克/手（每手对应1公斤铂金）
最小变动价位：0.05元/克（价格波动最小单位）
涨跌停板幅度：上一交易日结算价的±4%（如前一日结算价250元/克，则当日波动范围为240-260元/克）
最低交易保证金：合约价值的5%（例如，若合约价值25万元，需缴纳1.25万元保证金）
2. 交割规则：实物交割为主
交割方式：支持期转现、滚动交割、一次性交割，仓库与厂库并行运作。
交割单位：1000克（净重），需为交易所公布的注册品牌商品。
质量标准：纯度不低于99.95%，杂质元素含量、灼烧损失率等需符合国标要求。
品牌交割制度：仅允许注册品牌企业生产的铂锭参与交割，入库时免检。
3. 持仓与风控
持仓限额：
非交割月：单边持仓≤6000手时，单个客户限仓600手；单边持仓>6000手时，限仓为单边持仓量的10%。
交割月：限仓60手。
强制平仓：当账户保证金不足时，交易所将强制平仓以控制风险。
 
二、铂金期货玩法：趋势、套利与对冲策略
1. 趋势交易：捕捉价格波动
适用场景：预期价格单边波动（如地缘政治冲突、新能源需求激增）。
操作要点：
做多（买入开仓）：预期价格上涨时，以当前价格买入合约，未来平仓获利。
做空（卖出开仓）：预期价格下跌时，先卖出合约，未来低价买入平仓。
案例：2025年9月，缅甸锡矿停产导致供应收缩，沪锡期货涨至25.5万元/吨，带动铂金需求预期升温。投资者可买入PT2512合约（12月到期），若价格涨至26万元/吨，每手盈利5000元（1000克×5元/克）。
2. 跨品种套利：利用价差波动
铂钯价差套利：铂金与钯金同属铂族金属，价格相关性高。当钯金因汽车催化剂需求上涨时，铂金可能被替代，导致价差扩大。投资者可做空钯金期货、做多铂金期货，对冲价差回归风险。
跨期套利：同一品种不同月份合约的价差波动。例如，若近月合约因供应紧张溢价过高，可卖出近月合约、买入远月合约，待价差收敛后平仓。
3. 产业对冲：锁定成本与利润
生产商套保：铂金冶炼企业预计3个月后生产1000公斤铂金，但担忧价格下跌。可在期货市场卖出1000手PT2512合约，锁定销售价格。若到期价格跌至24万元/吨，期货盈利可弥补现货损失。
下游企业套保：汽车制造商需采购铂金用于催化剂生产，可通过买入期货合约锁定采购成本，避免价格上涨风险。
三、风险控制：三大核心原则
1. 杠杆风险：避免过度使用
铂金期货保证金比例为5%，杠杆约20倍。若价格反向波动5%，保证金可能亏损殆尽。建议：
单笔交易保证金占比不超过总资金的20%。
避免满仓操作，预留追加保证金的空间。
2. 流动性风险：选择活跃合约
优先交易主力月份合约（如PT2512），避免非活跃合约的买卖价差过大。广期所规定，非主力合约单日成交量低于100手时，可能限制开仓。
3. 交割风险：提前规划
个人投资者持仓不能进入交割月，需在最后交易日前平仓。例如，PT2512的最后交易日为12月10日，个人投资者需在12月9日前平仓。
企业客户参与交割时，需提前申请套期保值额度，并确保货物符合注册品牌要求。
四、实战建议：从模拟到实盘
模拟盘测试：通过期货公司提供的模拟交易系统，测试不同策略的盈亏比与胜率。
关注核心变量：
供需数据：全球铂金矿产量、汽车催化剂需求、氢能经济进展。
宏观经济：美元汇率、美联储利率政策、通胀预期。
地缘政治：俄罗斯、南非等主要产铂国的政策变动。
选择正规平台：优先选择受中国证监会监管的期货公司，确保资金安全与交易公平。
铂金期货为投资者提供了以小博大、精准对冲的工具，但需严格遵循“低杠杆、严风控、盯市场”原则。通过模拟交易积累经验，结合基本面与技术面分析，散户可在波动市场中实现稳健收益。随着广期所铂、钯期货的落地，国内铂族金属市场将迎来更完善的定价体系，助力实体经济高质量发展。