随着铝产业链风险管理需求升级，铝合金期权作为衍生品工具，逐渐成为企业与投资者对冲价格风险的重要选择。本文聚焦铝合金期权合约的上市交易所、交易规则及核心制度，助您快速掌握交易要点。
一、铝合金期权合约上市交易所
目前，国内上海期货交易所（SHFE）是铝合金相关期权的主要挂牌平台，其推出的铝期权合约（标的为铝期货）可直接用于铝合金产业链风险管理。
标的物：以SHFE铝期货合约为标的（1手铝期权=1手铝期货，即5吨/手）。
关联性：铝价波动直接影响铝合金成本（铝合金含铝量超90%），铝期权可间接对冲铝合金价格风险。
注意：国内暂无直接以“铝合金”为标的的期权合约，但铝期权可覆盖铝合金主要成本风险。
二、铝期权交易制度详解
1. 合约规格

2. 交易时间
日盘：09:00-10:15、10:30-11:30、13:30-15:00
夜盘：21:00-次日01:00（与铝期货同步）
3. 保证金与权利金
期权卖方保证金：
采用组合保证金模式，公式为：
保证金=Max（期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约保证金-虚值额的一半，期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约保证金的一半）
示例：若铝期货保证金为5000元/手，期权结算价300元/吨，则卖方保证金约7500-10000元/手。
权利金：买方支付，价格由市场供需决定（受标的价格、波动率、到期时间等因素影响）。
4. 行权与履约
行权申请：买方可在到期日前任一交易日提交行权指令，或到期日自动行权（若为实值期权）。
实物交割：行权后获得铝期货头寸，可平仓或进入交割流程（需符合期货交割标准）。
现金结算：交易所不支持期权现金交割，仅限实物交割。
5. 限仓制度
非期货公司会员与客户：
某月份期权合约单边持仓限额≤5000手（套期保值头寸除外）。
深度虚值期权持仓限额可适当放宽。
6. 涨跌停板制度
价格限制：与铝期货涨跌停板幅度一致（通常为上一交易日结算价的±4%）。
熔断机制：无单独熔断，但期货熔断时期权同步暂停。

三、铝期权交易的核心策略与风险
1. 常用策略
买入看涨期权：对冲铝价上涨风险（如铝合金加工厂锁定原料成本）。
买入看跌期权：对冲铝价下跌风险（如铝贸易商保护库存价值）。
备兑开仓：持有铝期货多头+卖出看涨期权，增强持仓收益。
2. 风险提示
流动性风险：非主力月份或深度虚值期权可能成交清淡，需谨慎选择合约。
时间价值衰减：期权临近到期时，时间价值加速流失，需动态管理头寸。
行权风险：买方需关注行权后是否需要交割，避免资金或仓储压力。
四、铝期权与铝合金产业链的关联应用
1. 铝企风险管理
场景：电解铝厂担忧未来铝价下跌，影响销售利润。
方案：买入铝看跌期权，锁定最低销售价，同时保留价格上涨收益。
2. 铝合金加工厂对冲
场景：加工厂需采购铝锭生产铝合金，担忧铝价上涨推高成本。
方案：买入铝看涨期权，设定采购成本上限，避免期货追加保证金风险。
3. 贸易商库存保值
场景：铝贸易商持有库存，担忧铝价下跌导致贬值。
方案：买入铝看跌期权，若铝价下跌，期权盈利可弥补库存损失。
五、投资者参与铝期权交易的准备
开户条件：
通过期货公司开通商品期权交易权限，需满足适当性要求（如资金门槛10万元、知识测试、交易经历等）。
学习工具：
使用期货公司模拟账户练习期权交易，熟悉行权、平仓等操作。
关注数据：
跟踪铝期货库存、基差、波动率等指标，辅助策略决策。
六、结语：善用期权工具，精准管理风险
铝期权虽非直接挂钩铝合金，但通过铝期货标的，可高效对冲铝合金产业链价格风险。投资者需深入理解交易规则，结合自身需求选择策略，避免盲目操作。