5.16周总结区间震荡一步到位3500区间顶部

本周行情整区间震荡下沿3400点反弹至区间上沿3500维持春节后的区间震荡，外围股市在周初前三天走出股灾预期连续的暴跌带动A股指数运行至区间底部3400一带在周二刺穿3400运行至3380震荡反弹，尤其是周五行情火热从3420直接涨至3490区间顶部，运行至周线的M20区间顶部。

周线级别来看破位M20周均线后在均线附近震荡六周后于上周开始下跌趋势形成放量下跌，趋势已经形成在上证50已经创出年后新低，本周成交量略有放大呈现温和放量的反弹行情，尤其是周五成交量突破9000亿为近一个月的新高，较周四放量1500亿。同时从周线看超跌反弹收下影线上方是光头光脚的阳线，M20的均线阻力3500关口阻力非常强。谨慎追多，尤其是明天周一早盘开盘尤其重要不要追高认购多单。要观察趋势顺势而为，做好大小周期的均线配合。

期权合约上证50仍然是期权主力军，认购周五一天净减仓206563张而认沽增仓75193张，总持仓认购达到87万张，认沽81万张，较上周认购160万张相比认购持仓已经腰斩，尤其是减仓多头，加仓空头的迹象尤为明显。沪深300期权认购减仓也有125129张，认购合约总持仓五十六万张。较上周六十多万张也有近20%的减仓幅度。

认沽增仓78997张，上证50加沪深300两大指数期权认沽增仓超15万张，认购减仓超30万张，沽购比逼近0.7，趋势上体现出区间筑顶预期与情绪上的偏空力量加强，尤其是周五一天上证指数上涨1.77%同时上证50及沪深300上涨均超2.5%金融股爆发，行情热度情绪积极，把波动率强行逆转成正相关，指数上涨末收于3418点而周五一天就从3420直接上涨到3490区间顶部。大涨70个指数点这在牛市很常见，但是在现在区间震荡的行情中显得有点超乎寻常，散户追高情绪弥漫。下周恐迎来回踩杀跌，区间顶部3500关口下方支撑3450。


上证50及沪深300均实现了百点长阳从分时图上看是单边上涨百点长阳，但是下午的高位震荡顶部遇顶迹象非常明显，从日线级别来看，上证50及沪深300纷纷突破M均线。上证50站上3500整数关口，沪深300突破5100整数关口。券商保险全面大涨，多家券商股涨停，中国人寿大涨9%逼近涨停，银行也大涨超1.5%，三大金融板块推升指数周五一天一步到位。

期权合约认购主力合约3400购及5000购周二低位至今均超3倍涨幅尤其是周五一天就贡献了2倍的涨幅，谨防顶部风险，认购有回落预期。

参与卖方的可以逢高卖出认购3500或者3400购及5000认购的合约，只要大盘指数高位略作震荡回落，在认购持仓量大幅减仓及认购隐波的共同作用下，认购的虚值合约的悲观情绪预期推动的权利金偏贵会得到价值回归，同时对于卖方属于是无风险套利的机会。

同时认沽合约杀波权利金偏低，预期指数震荡回落权利金会有隐波预期价值回归的趋势但是幅度不会很高，收益弱于卖出认购操作。同时以m20为台阶作为区间顶部。趋势回落认沽由于波动率持续降波的作用反弹空间有限，不过日内交易对我们足够。

下周一关键参数为3480点关口，第一支撑为3450，3480之上可以看多做多反弹压力位3500点附近，3480之下看空震荡回落3450支撑，看长做短。趋势为王，趋势多转空注意方向变化。

操作上以平值或者实一档合约认购3500及5000购，认沽以3400沽及5250沽为主。