11月18日，东山精密(002384)正式向港交所递交上市申请，开启了A+H之旅。
11月18日，东山精密(002384)正式向港交所递交上市申请，开启了A+H之旅。
这个以钣金加工起家的企业，通过多次兼并收购已经成为了一个业务横跨PCB、精密组件、触控面板及液晶显示模组的巨头。
东山精密靠并购成为千亿市值企业且拟赴港上市，对其股票的影响利弊交织。短期有AI并购概念与赴港上市消息提振股价、吸引资金关注。
长期来看，赴港上市能补资金短板支撑业务，但并购带来的商誉减值等风险，以及盈利疲软问题，也会持续给股价带来不确定性，具体分析如下：
短期利好股价，吸引资金聚焦
上市消息直接拉动股价短线走强：11月18日其递交港股上市申请当天，股价盘中涨幅一度达5%，最终收涨2.84%。市场将此次赴港上市解读为公司拓展融资渠道、推进全球化布局的积极信号，叠加其作为CPO概念股的热度，当天与源杰科技等光模块个股同步走强，短期有效激活了交易情绪。且此前收购索尔思光电切入光通信赛道的动作，已推动其股价此前开启加速上涨模式并突破千亿市值，此次赴港消息进一步延续了市场对其的关注热度。
融资余额创新高体现资金信心：11月17日也就是其递交港股上市申请的前一日，公司融资余额达到75.16亿元的历史新高。这一数据表明，在赴港上市预期下，资金对东山精密的关注度持续提升，大量资金的涌入为股价短期稳定和走强提供了资金层面的支撑。
长期为股价提供基本面支撑
补充资金助力并购后业务整合与扩张：东山精密多次并购后存在不小的资金压力，2025年三季度末其短期债务98.36亿元，货币资金仅66.76亿元，存在31.6亿元资金缺口。赴港上市成功后，能拓宽融资渠道、募集大量资金，既可以缓解并购索尔思光电等带来的资金压力，还能支持索尔思光电推进1.6T光模块等先进产品研发，同时助力公司在算力基础设施、新能源汽车等领域的产能扩张，待业务落地释放业绩后，将从基本面推动股价长期向好。
提升全球化影响力以增强估值吸引力：港股作为国际化资本市场，东山精密登陆港股后，将提升在全球市场的知名度和认可度，利于吸引海外机构投资者持仓。且公司此前已在东南亚、欧洲推进产业布局，港股上市能进一步适配其全球化业务节奏，强化其作为全球第一大边缘AI设备PCB供应商、全球第二大软板供应商的行业地位，而稳定的海外投资者持仓和强劲的行业地位，会增强股价的估值弹性。
持续存在的风险隐患压制股价上行空间
商誉减值风险引发股价波动：东山精密靠多次溢价并购撑起千亿市值，截至2025年三季度末商誉总额达21.16亿元，加上正在进行的两笔收购还将新增约50亿商誉。若未来索尔思光电等被收购企业业绩未达预期，或者行业出现下行，高额商誉就面临减值计提风险。一旦计提商誉减值，会直接侵蚀公司利润，进而引发投资者恐慌抛售，导致股价大幅下跌。
盈利疲软削弱股价支撑力：公司近年陷入增收不增利困境，2023-2024年净利润连续两年大幅下滑，2025年三季度归母净利润也同比下降8.19%。同时毛利率从2022年的17.60%下滑至2024年的14.02%，远低于鹏鼎控股、沪电股份等同行。若赴港上市后，公司仍无法通过业务整合改善盈利状况，无法扭转毛利率下滑趋势，投资者对其的信心会逐渐减弱，股价长期将缺乏有力支撑。
市场竞争加剧带来的估值压力：当前PCB行业竞争激烈，胜宏科技、深南电路等同行均在推进扩产计划。东山精密“广撒网”的并购布局使其在核心赛道的技术突破滞后于同行，比如其深耕的电子电路业务占比还在持续小幅下降。赴港上市后，若在AI相关的高端PCB产品、光模块等领域不能快速形成差异化优势，在行业竞争中逐渐掉队，其估值可能会被市场下调，进而拖累股价表现。
最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。
