11月25日，金龙鱼收跌0.46%，这已是龙鱼股价连续下跌的第4天，4天区间累计跌幅达8.4%，市值蒸发超百亿。更为严重的是，全球知名指数公司MSCI宣布将金龙鱼从MSCI中国指数中剔除，该调整已于11月24日收盘后正式生效。这一决定可能影响被动资金的配置，进一步加剧股价压力。
11月25日，金龙鱼收跌0.46%，这已是龙鱼股价连续下跌的第4天，4天区间累计跌幅达8.4%，市值蒸发超百亿。更为严重的是，全球知名指数公司MSCI宣布将金龙鱼从MSCI中国指数中剔除，该调整已于11月24日收盘后正式生效。这一决定可能影响被动资金的配置，进一步加剧股价压力。
这场震荡与近日的一份重磅公告息息相关，金龙鱼下属子公司益海（广州）粮油工业有限公司（下称"广州益海"）因合同诈骗罪（从犯）被一审判决罚金100万元，并需与主犯方共同向安徽华文国际经贸股份有限公司（下称"安徽华文"）退赔18.81亿元经济损失。
金龙鱼卷入18亿诈骗案后，其股票除了已出现的连续下跌、市值大幅缩水外，还面临被动资金撤离、估值逻辑重构等负面影响.
不过后续若上诉能扭转一审结果，股价也存在修复的可能性，具体影响如下：
短期股价持续下挫，市值大幅蒸发：自11月19日公司披露子公司一审判决结果后，资本市场反应强烈。截至11月25日，金龙鱼股价连续下跌4天，区间累计跌幅达8.4%，期间市值蒸发超百亿元。这是因为18.81亿元的退赔金额相当于其2024年全年净利润的75%以上，若最终执行，会严重侵蚀公司利润，投资者出于避险需求纷纷抛售股票，形成恐慌性抛压，直接导致股价快速下行。
被动资金撤离，加剧股价下行压力：在诈骗案引发股价波动之际，MSCI宣布将金龙鱼从MSCI中国指数中剔除，并于11月24日收盘后正式生效。全球指数调整会直接影响被动指数基金等资金的配置策略，跟踪该指数的被动资金大概率会随之卖出金龙鱼股票。这不仅会造成短期内股票买盘资金减少，还可能引发连锁反应，让其他投资者跟风抛售，进一步加重股价的下跌压力。
机构持仓调整，长期资金吸引力下降：金龙鱼本就存在业绩增长颓势，2020-2024年归母净利润逐年下滑，且2025年前三季度毛利率仅6.55%，远低于2020年巅峰时期的12.33%。此次诈骗案暴露出公司子公司合规管理、过往业务风控等方面的潜在问题，会让社保基金、保险资金等风险偏好低的长期机构投资者提高警惕。这些机构可能会重新评估持仓风险，选择减持甚至清仓，而机构持仓的稳定性是支撑股价的重要因素，机构离场会进一步削弱股价的稳定性。
估值逻辑受冲击，修复难度加大：此前金龙鱼虽业绩承压，但凭借行业龙头地位仍有相对稳定的估值基础。而此次18.81亿元的退赔责任如同悬顶之剑，即便公司已提起上诉，判决结果的不确定性也会让市场对其未来盈利预期变得悲观。市场在对其估值时，会额外计入法律风险、财务损失等折价因素。再加上公司原本就依赖套期保值等金融工具提升收益，盈利质量本就有结构性问题，此次风波会让估值修复的周期大幅拉长。
存在股价修复的潜在可能性：当前案件仍处于上诉期，若金龙鱼后续能通过举证等方式证明子公司无诈骗行为，成功扭转一审判决结果，那么悬在市场头顶的巨额退赔风险将彻底消除。届时，前期因恐慌抛售而被压低的股价有望迎来反弹。而且公司在投资者说明会上提出的油罐容量、棕榈油保质期等诸多符合商业逻辑的抗辩点，若能得到司法认可，也会重新赢回投资者信心，推动股价向合理区间回归。
最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。
