10月30日，酒鬼酒公司披露了2025年三季报。今年前三季度，公司实现营业收入7.60亿元，同比下降36.21%；归母净利润亏损980.55万元，同比由盈转亏，而上年同期公司尚盈利5648.76万元。
10月30日，酒鬼酒公司披露了2025年三季报。今年前三季度，公司实现营业收入7.60亿元，同比下降36.21%；归母净利润亏损980.55万元，同比由盈转亏，而上年同期公司尚盈利5648.76万元。
这是继2023年、2024年前三季度业绩连续下滑后，酒鬼酒第三年交出的“营收净利双降”的成绩单.
这一业绩表现还叠加了库存高企、价格体系混乱等问题，对其股票的负面影响十分突出，不过部分机构仍保留乐观预期，一定程度上缓解了股价的下行压力，具体影响如下：
短期股价承压震荡，投资者信心持续受挫：这一业绩是其近十年来首次在第三季报出现亏损，打破了投资者对其业绩触底回升的期待。从股价表现来看，其股价自2021年高点超250元/股跌至2025年10月30日业绩披露前的水平，跌幅已超八成；10月31日业绩披露后股价虽微涨1.4%报63.56元，但这更多是短期资金博弈的结果，难以改变市场悲观基调。对于散户而言，连续亏损的业绩易引发恐慌性抛售；而经销商库存高、回款难的现状，也会让机构投资者担忧其经营稳定性，进而调整持仓，加剧股价短期波动。
估值与基本面严重背离，存在“戴维斯双杀”风险：白酒行业普遍以业绩稳定性作为估值核心逻辑，而酒鬼酒的业绩持续恶化使其估值失去支撑。此前其市盈率（TTM）曾攀升至156的高位，与A股白酒板块近一年来20倍左右的市盈率中值反差巨大。这种业绩与估值的严重脱节，意味着一旦市场对其整改预期降温，可能出现业绩继续下滑叠加估值向下修复的“戴维斯双杀”，届时股价或将面临更大幅度的下跌。且目前其存货周转天数高达近1300天，存货金额攀升至16.7亿元，产品积压严重，进一步放大了估值回调的风险。
机构下调盈利预测，评级偏谨慎抑制资金流入：业绩持续低迷让机构对酒鬼酒的盈利预期不断下调。国泰海通发布研报下调其2025年盈利预测至仅684万元，虽维持“谨慎增持”评级，但目标价73.38元与当前股价的差距不大，对资金吸引力有限。机构的谨慎态度会影响市场资金流向，公募基金、社保基金等稳健型机构可能会减少或退出持仓，而私募等风险偏好较高的资金也会因不确定性增强而保持观望，进而导致股票流动性减弱，后续股价上涨缺乏资金支撑。
加剧市场对公司经营能力的质疑，制约长期估值修复：连续三年的业绩下滑，让市场对公司的经营策略和管理能力产生极大质疑。此前激进扩张渠道留下的后遗症尚未解决，新帅上任后的整改策略也未显成效，高端产品内参酒价格体系崩塌，批价从1050元的出厂价跌至630元左右，电商平台零售价更是近乎“砍半”。同时其在湖南本地市场仅占3%左右的份额，区域根基薄弱，在行业深度调整期难以抵御竞争冲击。这些问题会让市场认为其短期难以扭转颓势，长期来看，若无法改善产品动销、修复价格体系，其股票估值将持续处于行业低位，难以实现有效修复。
存在局部利好预期，阶段性对冲部分利空：并非所有机构都对酒鬼酒完全悲观，天风证券在最新研报中仍维持“增持”评级，并预计2025-2027年净利润分别为0.9亿元、1.4亿元和1.8亿元，认为公司改革深化后2025年下半年“新品放量拐点可期”。这一积极观点会吸引部分看好其转型潜力的资金留守，避免股价出现极端单边下跌。此外，公司提及依托三大主题营销取得较好动销效果、渠道库存逐步下降，这些积极信号也能让部分投资者看到业绩改善的可能性，对股价形成一定的阶段性支撑。
最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。
