10月30日消息，五粮液(000858.SZ)公布2025年第三季度报告，第三季度营收实现81.74亿元，同比下降52.66%；实现净利润20.19亿元，同比下降65.62%。今年前三季度，其营收为609.45亿元，同比下降10.26%；归母净利润为215.11亿元，同比下降13.72%。
10月30日消息，五粮液(000858.SZ)公布2025年第三季度报告，第三季度营收实现81.74亿元，同比下降52.66%；实现净利润20.19亿元，同比下降65.62%。今年前三季度，其营收为609.45亿元，同比下降10.26%；归母净利润为215.11亿元，同比下降13.72%。
这一业绩对其股票的负面影响更为突出，同时也存在部分因素为股价提供一定支撑，具体影响如下：
短期股价波动剧烈，市场情绪分歧明显：财报公布次日五粮液股价先低开2.6%，随后快速上攻并放量收涨0.44%，呈现出较为反常的走势。这种波动源于市场情绪的分化，一方面业绩暴跌让部分投资者恐慌，开盘抛售导致股价低开；另一方面，公司同步发布每10股派发现金红利25.78元、合计100.07亿元的分红公告，叠加部分投资者认可其“控量保价”的主动调整战略，又有资金入场托举股价。不过这种逆势上涨缺乏持续支撑，此前其股价已较年内高点腰斩，业绩暴雷后进一步加剧了短期交易的不确定性。
机构下调预期，长期持仓信心受挫：机构对五粮液的盈利预测和评级纷纷下调，例如有券商已调低其2025-2027年归母净利润预测。对于社保基金、公募基金等重仓白酒板块的机构投资者而言，五粮液作为高端白酒龙头，此次业绩跌幅不仅远超自身预期，还大幅大于泸州老窖等同行，其“稳健白马股”的标签被打破。这会让机构重新评估其投资价值，部分机构可能选择减持规避风险，而后续新机构入场也会变得更为谨慎，进而影响股票的长期持仓稳定性，还可能导致股票流动性逐步下降。
估值逻辑受冲击，股价长期上行承压：高端白酒股此前凭借稳定的盈利能力享有较高估值溢价，而五粮液此次业绩暴露出诸多问题。一方面，三季度净利润率跌至24.7%，创下近十年单季度最低纪录，且经营净现金流转负，渠道资金链紧绷；另一方面，核心产品八代普五批价持续走低，散瓶批价约790元，原箱批价820-825元，出现价格倒挂，且渠道库存深度达5-6个月，远超健康线。这些问题让市场对其盈利能力和价格管控能力产生质疑，其以往的估值逻辑被打乱。若后续价格体系和库存问题未能改善，股价将长期面临估值下修的压力，难以实现有效回升。
引发行业对比焦虑，加剧股价竞争压力：此次业绩下滑中，五粮液的跌幅显着大于同属浓香头部的泸州老窖。同期泸州老窖三季度营收同比仅降9.80%，净利润同比降13.07%，差距极为明显。泸州老窖凭借全价格带产品矩阵展现出更强的抗风险能力，这会让资本市场将两者进行深度对比。投资者在选择高端白酒标的时，可能会更倾向于业绩更稳健的泸州老窖等企业，进而分流五粮液的资金，其在白酒板块的资金吸引力下降，进一步制约股价的回升空间。
存在部分支撑因素，或缓解股价下跌幅度：一是品牌护城河仍在，五粮液作为白酒行业龙头，长期积累的品牌影响力并未因短期业绩下滑而消失，这是其股价的重要底线支撑；二是主动调整战略有望为后续回暖铺垫，其减少核心产品投放、优化渠道库存的举措，虽短期拖累业绩，但长期利于维护品牌价值和市场价格体系，若后续库存回归健康水平、终端价格企稳，业绩有望修复，进而带动股价反弹；三是低估值+高分红的组合具备一定吸引力，当前其股价对应PE仅16倍左右，且连续推出高额分红方案，对追求长期分红收益的稳健型资金有一定吸引力，可在一定程度上减少股价的下跌幅度。
最后，以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。
