最基础的结合卖方的期权策略

期权对于一些新手玩家而言，最开始接触的一般都是买认购表示看多，买认沽表示看空。但由于期权是一个非线性产品，除了标的方向之外，还有时间价值和隐含波动率的影响，所以有些时候，单纯的裸买认购或者裸买认沽标的方向性观点反而得不偿失。比如在大幅降波的时候。

这个时候，我们就要向上寻求解决方法。卖方，正是解决这一问题的存在。今天期权酱就和各位聊一下，最基础的几个结合卖方的期权策略。

垂直价差策略

垂直价差策略由同时买进和卖出同一到期月份但是行权价格不同的认购期权或认沽期权组成。该类策略除行权价格外，其余合约要素都是相同的，而行权价格和对应的权利金在期权T型报价图上呈垂直排列，故而得名“垂直价差”。

根据买卖期权的认购认沽方向和两个行权价间的价差水平，垂直价差策略可以分为牛市认购价差策略、熊市认购价差策略、牛市认沽价差策略、熊市认沽价差策略这四种策略。该类策略属于方向性交易，投资者需要在对期权标的证券的行情趋势有一定判断的基础上进行交易。

下面用50etf期权举栗子（都是1月合约）：

A、牛市认购价差策略：买入3.500认购，同时卖出3.600认购

该策略适用场景为：看市场上涨，但是又觉得做多成本较高，就可以卖出一个行权价较高的虚值认购期权来降低成本和充抵时间价值衰减带来的影响。

B、牛市认沽价差策略：买入3.500认沽，同时卖出3.600认沽

该策略适用场景：温和看待后市上涨行情，但同时又担忧市场会出现回落，没有大跌的风险。

C、熊市认购涨价差策略：买入3.500认购，同时卖出3.400认购

该策略适用场景为：对标的价格看法是中性偏空的情况，因为存在隐波也跟随标的下降的下降而下降，更多的是怕震荡行情下，合约价格整体下跌，可以卖出一手较低行权价的认购期权做一手保险。

C、熊市认沽价差策略：买入3.500认沽，同时卖出3.400认沽

该策略适用场景：认为后市会下跌，但是下跌速度不会那么快，且下方有明显的阻力位，跌幅有限。熊市价差策略限制了价格大跌时的潜在收益，但增加了价格小跌时的收益（因为一买一卖成本降低），盈亏均有限。与直接做空股票相比该策略交易成本较低，且有止盈止损的功效。

以上四个价差策略是最基础的策略组合之一，比较适用于刚接触卖方的新手。