末日行情下卖方的视角是怎样的？

不知不觉，12月合约只剩下了12天，12月23日将会是行权日，只剩下8个交易日了。今天的行情有点末日轮的意思。

首先，在临近行权日的时候，当月合约的波动会加剧。其中时间价值的衰减速度会加快，其次是虚值合约的波动会更加受到标的方向的影响，而隐波对其的影响减弱，所以这个时候往往虚值合约的Gamma值会放大。

而末日轮总是被期权交易日津津乐道的原因在于，经常会出现翻倍甚至数倍行情，极端情况下甚至会出现几十倍、上百倍的行情。但同样，方向错误的另外一边，则会面临着合约归零，价值大跌的现象。正所谓，收益有多大风险就会有多大。

我们苦苦挣扎于方向的博弈，还不如从另外一个角度稳定赚收益，期权末日行情卖方的角度去运用期权捡烟蒂。

与买方想要市场大波动，且赌对方向的预期不一样，卖方想的很简单，所有当月合约的时间价值归零，波动率要收敛，可以榨干期权合约的每一分价值。

甚至部分平值和实值期权，由于买方不想行权（因为行权需要大量资金）竞相平仓，出现价格远低于内在价值，严重贴水。比如2018年12月份的末日轮，2250购当时还有200多元的内在价值，但是认购合约跌至只有10块一张。

当然具体的操作，还是要视标的距离行权日这几天的走势判断，判断是可能大涨还是大跌还是横盘，提前做好应对。往往在行权日的上一个周五属于股指期货的交割日，所以在距离行权日的5~8交易日之内，行情往往会有一定的波幅，有可能出方向也有可能出现宽幅震荡。

具体的操作策略有：

1、单向卖出期权。在看好某个方向之后，可以单向的卖出期权，一般是以虚值期权和平值期权为主。比如现在，就是不认为50etf能够升到3.500之上，选择卖出3.500购，或者不认为50etf能够跌到3.400以下，选择卖出3.400沽。有一个小点需要注意，价格在低于50块一张的虚值合约，如果当天标的波动不大，往往在行权日当天都会价值归零。

2、价差策略。这个策略适用于在行权日的时候不想冒太大风险，但是又想收取虚值合约的时间价值的选手。

日历价差：卖出本月平值或虚值期权，买入下月同行权价期权；

垂直价差：卖出本月平值或虚值期权，买入本月同方向的实值期权；

对角价差：卖出本月平值或虚值期权，买入下月同方向实值期权；

当然，末日轮切记仓位、仓位、仓位。无论买方还是卖方，风险始终放在第一位，在什么时候止损都是正确的选择。

祝各位周末愉快！